利空因素共振，短期鐵礦價格偏弱運行_焦點資訊

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上周鐵礦振蕩下跌，價格跌幅逾70元/噸。從市場運行的主導邏輯看，近期發改委再度發聲監管，粗鋼壓減政策亦有傳聞，成材需求低迷，鐵礦近遠月價差走闊，市場預期悲觀。

監管趨嚴，礦價大幅回落

時隔兩周，發改委再度發聲監管。4月19日，發改委再度喊話，將繼續緊盯鐵礦石市場動態，會同有關部門綜合采取供給保障、需求調節、市場監管等措施，堅決遏制鐵礦石價格的不合理上漲，促進鐵礦石市場平穩運行。受到政策監管及基本面趨弱的影響，周四、周五礦價大幅下跌。

基本面邊際走弱，鐵水生產見頂

供給端，上周澳巴發運減量明顯，主因受到澳洲颶風天氣的擾動。分地區看，澳大利亞鐵礦石發運明顯收縮，而巴西鐵礦石發運小幅回升。上周鐵礦石到港量有所減少，海外主流礦發運延續相對平穩的態勢，北方到港量已恢復到近年平均水平，鐵礦石中長期供應寬松格局未改。

上周必和必拓、淡水河谷、力拓公布季度發運數據，均維持全年生產目標不變，二季度鐵礦供應端偏松。BHP一季度鐵礦石產量為6616.3萬噸，同比減少0.77%。維持2023財年目標指導量2.78-2.9億噸不變。淡水河谷一季度鐵礦石產量達6677.4萬噸，同比增加5.8%。維持2023年鐵礦石生產目標在3.1億—3.2億噸不變。力拓一季度皮爾巴拉業務鐵礦石產量為7930萬噸，環比減少11%，同比增加11%。維持2023年發運目標在3.2億—3.35億噸不變。

需求端，上周鐵水產量見頂回落，主要受到鋼廠檢修減產的影響，日均疏港量仍處高位水平。雖然當前鐵水產量處于絕對高位，但鋼材終端需求表現持續疲弱，成材端供需矛盾加重，利潤持續收縮，鋼廠減產壓力不斷加大，短期由鋼廠減產所引發的負反饋擔憂開始加重，全國主要鋼企高爐開工率持續兩周小幅回落，鐵水生產見頂，日均鐵水產量降至245.88萬噸，需求環比一季度呈現放緩跡象。

庫存端，五一補庫難以高度期待。上周鐵礦石港口庫存小幅增加，全國 45 港和47港庫存量轉降為增，鋼廠仍維低庫經營的情況。近期市場震蕩調整，鋼廠采購仍相對謹慎，多以按需補庫為主，整體交投氛圍較為冷清。據Mysteel調研，當前五一節前補庫進度40%，大部分調研鋼廠表示，補庫時機和空間還是會受到鐵礦石價格漲跌的影響。從鋼廠的進口礦庫存總量指標及庫存消耗比指標看，均處于近年低位。但由于鋼廠預期悲觀，對補庫不宜過度期待。

黑色板塊估值整體下移

展望后市，近期黑色板塊估值整體下移，市場情緒悲觀，節前補庫難以高度期待，發改委監管亦是偏空因素，預計礦價短期振蕩偏弱運行。建議鐵礦2309合約短期偏空操作，觀察700—730附近能否企穩。（本文作者期貨交易咨詢從業信息：Z0018419）